最近一份大摩关于中国房地产市场的研报，摘取的一些观点和内容如下：
截至6月10日，25城二手房实时成交同比增速本月至今放缓至9.2%；弱二线城市增速快速回落，部分城市同比转负；4月下旬政策放松的城市表现分化：苏州、武汉仍保持强劲，而广州、深圳、佛山同比增速回落。
且他们此前的判断是：6月同比涨幅将进一步收窄，随着政策效应和需求前置释放消退，三季度存在转负可能。
这将导致2026–2027年房价整体呈环比温和下行趋势，不过部分一线城市因去库存进展较好，可能出现小幅上涨。
看完这些内容和观点，有什么感受，就是感觉不得不赞同。
说实话，今年以来，楼市真正出现回暖本来也仅仅是一线城市和部分二线城市等大城市。所以如果去看百城数据，或许25城数据，成交量是下跌的似乎是行业一个“常识”了。
且这个下跌与大城市的回暖矛盾吗？好像不矛盾吧！
中国房地产市场已经由过去的增量市场进入了存量市场，整体楼市继续震荡徘徊或将是常态。但是目前真正需要关注的市场特征是一线城市及部分二线城市，这些大城市的楼市是否真的要回稳了。
如果这些大城市在今年开始逐渐回稳，虽说不能再像过去那样带动整体市场的全面回暖，但对于整体楼市的企稳也是有一定积极影响的。不过，站在当前时点下，本也不会也不应该对整体市场回升、普遍性回涨有所预期。如果要是还有这样的预期，就是对市场的基本规律都没有认知了。
中国房地产市场经历这么多年的发展，整体市场已经由过去的供不应求转为供大于求，想要再回到过去那种普遍性上涨的市场态势是缺乏基础支撑的，也是不可能的。
但同时也得看到，中国城市众多，发展差异化很大，不同城市之间的楼市发展其实也有很大的差异。虽然过去几年，确实也出现了普遍性的下跌行情。但当市场逐渐消除了这些非理性抛售后，市场自身也会调节，也会慢慢变得更加理性起来，楼市涨跌就会回归到城市层面上来，由城市的基本面和自身的楼市供需关系来决定的。
虽然说研报似乎讲了很多东西，但是基本上都是可预期内的。如果从整体市场来看，楼市肯定还会继续震荡徘徊一段时间，当然当下的市场即便是下跌，也不会再像过去那几年跌得这么猛了。但如果从城市角度来看，就会发现不同类别的城市，其楼市的走势会逐渐分化，一线城市及部分二线城市这些大城市楼市有望逐渐止跌回涨，未来房价再创新高也不是不可能的。而大多数中小城市的楼市或许还会继续温和下跌徘徊。
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